富安娜、微光股份踩雷 低风险理财须言行合一

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原标题：每经热评：、娜微踩雷 低风险理财须言行合一

8月22日晚，光股富安娜（SZ002327，雷低理财股价7.08元，须言行合市值58.73亿元）公告称，富安份踩风险公司于2021年3月19日购买1.2亿元、娜微期限12个月的光股“富安FOF定制1号单一资产管理计划”（以下简称富安1号）。截至公告日，雷低理财公司共计收到产品本金1350万元，须言行合剩余产品本金1.065亿元及投资收益到期未兑付。

同晚，微光股份（SZ002801，股价31.48元，市值72.29亿元）也公告称，公司在2020年8月21日认购的中建投信托·安泉544号集合资金信托计划（以下简称安泉544号），在18个月的投资期限到期后，又延期半年，但最终进入清算期，公司仅在今年7月18日收回213.42万元，还有余额4786.58万元。另外一家上市公司（SZ000607，股价4.78元，市值48.65亿元）和微光股份踩到了同一颗雷，公告显示，2020年9月3日，华媒控股全资子公司买入2000万元安泉544号，该信托计划于今年8月21日到期，截至公告披露日收回本金85.37万元和投资收益186.8万元，尚有本金1914.6万元及部分投资收益未能如期兑付。

上述三家公司对于理财活动的要求都是相似的。比如，这些公司都强调对风险的低容忍度，要“确保资金安全”“风险可控”“保证日常经营不受影响”；在投资范围上，都限定在“安全性高、流动性好、风险较低的”品种；在合作对象的选择上，这些公司选择的金融机构也是如中信证券、中建投这类素有稳健经营名声的机构。但低风险理财的初心，在实际执行过程中却变了形。

首先是品种的选择，爆雷的都是非标准化的金融产品，微光股份和华媒控股投资的是信托，富安娜虽然投的是券商单一资产管理计划，但从其公告中“信托利息收入”的表述来看，这一资管计划对应的投资品种大概率还是信托，信托产品是公认的门槛高、风险较高的投资品种。

其次，上市公司对于金融产品的风险理解不到位。在风险暴露后，富安娜表示“项目有足额资产抵押”，华媒控股也表示项目“抵押率合理，能覆盖信托计划本息”，但处置抵押物并不容易，土地是否有重复抵押、能否达到理想的估值、附着在土地上的其他权益（比如购房者的首付款）又如何协调，都可能影响处置进程。

第三，上市公司对于理财产品的底层资产缺乏足够了解，比如富安娜提到的债务人实际“早已实质违约”，虽然作为管理人的中信证券难辞其咎，但富安娜自身也没有对底层资产进行必要的了解，过于迷信大机构的风控能力。

上市公司对闲置资金进行理财确有必要，但从上述案例来看，有两个原则必须遵循：第一，资金要严守安全底线，投资产品应当集中于标准化产品，避开信托、私募等非标产品；第二，理财资金的规模须控制得当，要在直接回馈投资者和保持运营安全之间找到平衡。